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开创主动管理新纪元 基金公司争饮“非透明ETF”头啖汤

编辑/2019-10-14/ 分类:移动应用/阅读:
和传统ETF的做市商直接参与基金持仓的个股交易不同,根据新的交易方式,做市商将利用该基金每秒钟公布的持股市值来判断其价格是否过高或过低,而不会直接了解其 ...

  从投资者角度来看,他们喜欢购买简单易懂的东西,理财顾问已将许多客户的投资组合转移至ETF,唯有主动管理型基金无法有效实现ETF形式,而一旦出现替代品会受到欢迎。在费用上,主动管理型ETF的管理费很可能与同类共同基金中最便宜的股票类别类似,这意味着它们将比市场上的指数ETF更贵,但要低于传统的共同基金。

  除了美国世纪投资公司外,包括JP摩根资产管理公司、贝莱德、资本研究等资管巨头都加入寻求Precidian授权的行列。此外,富达、普信和法国外贸银行等资产管理公司也在寻求美国证券交易委员会对其不透明ETF结构的批准,这些公司可以将ETF结构用于自己的主动管理产品。 另一家公司蓝色指数集团(Blue Tractor Group)正在围绕其开发的非透明ETF结构开展业务。

  迄今为止,Precidian已与12家投资公司签署了ETF结构的许可协议,这些公司总共管理着至少14万亿美元的资产,另有24家公司已宣布对其有兴趣。

  3年前吃螃蟹者探索新方案

  Precidian并非首个发现这一商机的基金公司,拥有非透明结构的公司实际早就已经出现。3年前,伊顿万斯(Eaton Vance) 带着NextShares方案上市。 然而,这种结构并不适用于ETF,而是采用了所谓“交易所交易管理基金”(ETMF)的方式,这些基金要求经纪自营商调整其交易系统以适应它们,并不和现有的ETF框架相匹配。

  NextShares仍是目前唯一一款完全兼容主动管理的交易所交易产品。使用这种模式的基金已经开始运作,NextShares允许在共同基金采用其方案。但是,NextShares在商业上面临许多重大挑战,如经纪自营商必须对交易系统做出改变,还需要并让投资顾问和投资者了解这些产品,在执行和市场推广方面阻力重重,因而发展并不尽如人意。

  两种方案的交锋异常激烈。就在美国证券交易委员会今年正式批准ActiveShares之前不久,伊顿万斯试图阻止这一批准,他向监管机构提交了信件,指控其违反了《证券交易法》,不过这一企图并没有获得监管部门支持。

  目前,这两种方案仍在积极拓展各自阵营,许多投资公司批准了NextShares模型并开发了产品,也有些公司缩减自有的基金,看好新方案,采取了Precidian的ActiveShares方法。

  为了进一步拓展市场,伊顿万斯也在寻求SEC批准一个针对不透明ETF的框架,该设计被称为Clearhedge。伊顿万斯高级基金解决方案部门总裁克拉克说,该公司去年年底获得了这一设计的专利,并已经在2月份向SEC申请了该方案。

  伊顿万斯表示 ,公司正试图找到一种方式,让主动管理基金经理能够在保护投资组合交易机密信息的同时,获得ETF结构的产品结构。一些获得NextShares授权的公司已经对该公司即将推出的Clearhedge ETF方法表示了兴趣。

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